洪银兴:宏观调控与实体经济

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  摘要:我国当前的宏观经济面临通货膨胀和经济增长下行的双重压力,两者都是在实体经济上反映出来。针对通货膨胀应该深度1关注并采取适度的宏观调控政策,但这样反应过度。现阶段的主要矛盾可能性转到经济增长下行问題图片。宏观经济学的精髓在于均衡,共要的宏观政策应该是在保持经济增长和控制通货膨胀之间找到均衡,确定一5个多多多共要的均衡点。我国近期根据宏观经济的走势实施稳健的货币政策和积极的财政政策,导致 着可能性释放出数量较大的流动性,而那此流动性应该重点流向实体经济。有效的宏观调控需可是以市场化改革所形成的经济体制为基础的。这样可能性宏观调控而调慢市场化改革的步伐,尤其要支持实体经济领域民营经济的发展。

  关键词:宏观调控;实体经济;经济增长;市场化改革

  当前,我国的实体经济发展都需要说遇到前所未有的困难,尤其是在实体经济领域中的民营经济为甚会么会。温州等地企业家的出走,中小企业融资严重困难等等,那此问題图片其实有国际经济下行带来的影响,但这样忽视的是自身的一5个多多多方面问題图片:一是长期实施偏紧的宏观经济政策;二是调慢了市场化改革的步伐。你你你这俩5个多多多方面问題图片对实体经济及其中的民营经济发展的影响是负面的,这也相应表明了准确判断宏观经济形势的重要性。

  一、国际经济形势对实体经济的负面影响

  现在谈宏观经济,可能性这样只单纯地观察国内经济形势,需要观察整个世界的经济形势。可能性在全球化的大背景下,国际经济形势可能性处在大的恶化,再健康的经济体都是受到牵连。

  5008年国际金融危机引发世界经济全面下滑,到5009年5、6月份我国经济走势基本到底,否则 慢慢回升,似乎呈V型;世界经济也表现出缓慢复苏的苗头。但从2011年上四天起,美欧又老要出显了新的问題图片,主可是美国债务危机、欧洲债务危机、美国信用评级下降。由此导致 美欧经济从2011年二季度起,又老要出显第二轮探底。一5个多多多多,整个世界经济走势可能性都是V字型,可能性老要出显W型走势。而现在还在底部运行,上升的通道尚未形成。都需要预判,今后一5个多多多时期即使全球经济老要出显复苏,也可是在波动中弱复苏。

  美国、欧洲其实相继老要出显主权债务危机,直接导致 是5008年爆发国际金融危机时,那此国家政府均采用了凯恩斯主义的救市最好的依据,比如,奥巴马政府投入了7000亿美元。到2010年,危机看似可能性过去,否则 ,可能性政府是靠借债来救市,在税收、财政这样增长的情況下,债由谁来还?于是,丹麦、希腊、西班牙、爱尔兰、意大利等国家,尤其是希腊都先后处在主权债务危机,并进一步向一些欧美国家蔓延。

  欧美尤其是美国,老可是世界经济的火车头,火车头出问題图片了,整个世界经济就要受牵连。美国经济和益国经济不一样,中国经济增长主要靠投资和出口拉动,而美国经济主要靠消费拉动(有500%是靠消费拉动的)。美国金融危机爆发后到现在,失业率老要很高,消费上不去,否则 财政情況严重恶化。2011年5月美国政府又老要出显债务危机,联邦政府突破了法定债务上限。当年8月7日,奥巴马政府组阁 了提高债务上限的议案,看似问題图片补救了,实际上这是一5个多多多非常妥协的方案。可能性里边一5个多多多多约束条件,可是要联邦政府通过减少开支来还债。你你你这俩方案实施已经 ,马上就产生了美债后危机。可能性美国经济基本靠消费需求来拉动,财政支出减少,经济复苏就受到严重阻碍。提高债务上限已经 ,美国就要大印美钞,就等于美国启动了新一轮量化宽松货币政策,那此举措对包括我国在内的世界各国的货币市场产生了负面影响。更为严重的是,已经 国际评级机构标准普尔组阁 把美国的主权信用评级从3A级降到2A+,否则 把未来展望确定为负面。这是美国历史上第一次丧失3A级的主权信用评级,象征意义大于实质意义,再次造成了全球经济的不确定性,产生巨大金融风暴,导致 了全球的期货市场、货币市场、债券市场、股票市场的动荡。所有那此说明,你你你这俩轮国际金融危机并这样删剪现在现在始于,还在延续深化。与此一同,美联储为了刺激经济组阁 连续3年零利率。

  美国主权债务危机和信用评级下降弱化了美国的经济增长预期,对中国的影响是明显的。首先是降低了中国持有的美国国债的价值。亲戚亲戚亲们儿的外汇储备是3万亿美元,有2/3买的是美国国债。美国经济增长预期下降后,国债价值下降,我国所持有的美国国债的财务价值收益下降是显然的。其次是可能性美元贬值,以美元计价的国际大宗商品价格如石油、矿石、粮食价格飙升。在中国现阶段的经济发展需要极少量进口那此战略性大宗商品,这就增加了我国输入型通货膨胀的压力。再次是造成了人民币对美元进一步升值的格局。美国自身经济出毛病,亲戚亲戚亲们把责任归咎于中国,理由是亲戚亲戚亲们儿对美国是进出口为出超,是顺差,美国是逆差。亲戚亲戚亲们认为,中国人把美国人的饭碗端掉了,造成美国人失业,什么都有亲戚亲戚亲们要逼人民币升值。人民币升值可是美元贬值。其结果是我国的外汇储备缩水,增加我国出口成本。最后是欧美主权债务危机的蔓延表明欧美都将进入新一轮的紧缩周期,对中国经济的影响是外需进一步缩小,冲击了我国的实体经济,在一定程度上抑制我国经济增长。

  以上影响因素归结起来,可是一方面通过输入型通货膨胀影响我国的宏观经济,自己面通过外需的下降影响我国的经济增长。那此都集中影响我国的实体经济。

  二、国内通货膨胀和经济增长下行的双重压力

  5008年爆发国际金融危机已经 ,我国经济到5009年6、7月份就基本上走出了危机,进入了后危机阶段,此后老要到2011年一季度经济复苏现在现在始于显现,且增长效率较快,否则 从二季度起,不仅通货膨胀压力明显加大,否则 经济增长率也老要出显下降。对此需要判断的是,通货膨胀和经济增长下行你你你这俩5个多多多压力哪个更为严重,这牵涉到宏观调控政策的重点确定。

  我国的CPI从2011年1月以来老要居高不下,直至当年8月份达到6.5%,9月还在6%以上,其实10月回落到5.5%,直到2012年5月起才明显回落。在此已经 的相当长的时期中,亲戚亲戚亲们对处在高位的物价尤为关注,直到2012年上四天我国的宏观调控政策老要把反通货膨胀插进首位。

  通货膨胀主要有有有一种类型:一是需求拉动型;二是成本推进型;三是输入型通货膨胀。我国你你你这俩次通货膨胀的类型是混合型的,可是说,此次通胀是由投资需求膨胀,越多的流动性,物流成本过大,农产品价格上涨,以及国际市场商品价格上涨、美元贬值等多种导致 造成的。亲戚亲戚亲们儿为甚会么会来判断这次通胀压力的严重程度?什么都一帮人说现在通货膨胀很严重,应该采取严厉的反通货膨胀政策。我认为这特别反应过度。之类,2011年我国连续提高银行准备金率,并现在现在始于提高银行利息,实行非常严厉的紧缩银根政策。其实起到了一定的效果,但成本也很大,其基本导致 是后危机阶段经济增长的压力更大。

  就经济增长率来说,5008年国际金融危机爆发已经 ,我国除了拿出4万亿政府投资来救市外,房地产市场、汽车市场和以高铁为标志的公共设施建设,对较快的走出危机也起了明显的积极作用。否则 紧接着的后危机阶段,推动经济复苏的动力过低。面对过低的房地产价格,国家调控房地产市场,房地产投资处在低迷情況;一些一线城市限制汽车牌号,也使汽车市场受到影响;高铁建设也可能性调慢。这导致 着一5个多多多多推动经济复苏的动力明显衰减。这样政府安排的保障房和经济适用房建设方面的投资可能性还能带动经济增长。投资带不动,消费呢?尽管亲戚亲戚亲们儿可能性明确由投资拉动型经济增长转向消费拉动型经济增长,但在现实中你你你这俩转变还这样实现,消费需求并这样明显的扩大,对经济增长的贡献从不大。再看出口,受美债、欧债危机的影响,外需明显过低。那此影响从我国的经济增长率上反映出来。5008年1~3季度为10.6%,5009年1~3季度降到8.2%,到2010年1~3季度提高到10.6%,2011年1~3季度又降到9.1%,又到了一5个多多多新的低点。更为严重的是,到2012年中期经济增长率又进一步降到新的低位,即降至8%以下。

  经济增长率实质是实体经济增长率。研究导致 我国经济增长率进入下行区间的导致 ,其实有内部内部结构经济的严重影响,但不可忽视的主观导致 是:对宏观经济研判的失误,导致 了宏观紧缩力度过大。一般认为5%的CPI是警戒线,我认为过去可能性是一5个多多多多,但现在不删剪这样。主可是亲戚亲戚亲们对5%的CPI的反应程度这样过去这样敏感。首先看恩格尔系数,指的是食品消费占收入比重。过去亲戚亲戚亲们儿恩格尔系数有百分之四十几,那时亲戚亲戚亲们对通货膨胀反应非常敏感。而现在你你你这俩指数下降到百分之三十几。相应的,老百姓对通货膨胀压力的灵敏度就不像过去这样高。从问題图片上看,过去2个通货膨胀压力一老要出显,亲戚亲戚亲们儿就去商店抢购,你你你这俩次这样严重的抢购问題图片。其次是资本市场发展起来已经 ,亲戚亲戚亲们关注的不仅是商品市场上的生活品价格,更为关注资本市场(特别是股票市场)的资产价格,如现在炒股的人什么都有,亲戚亲戚亲们儿似乎更加关注股票市场的价格,这就明显转移了亲戚亲戚亲们对市场的关注度。

  根据以上分析,我认为,当前的通货膨胀其实较为严重,应该深度1关注并采取适度的宏观调控政策,但这样反应过度,需要把握好调控的力度。否则 ,直接影响的是实体经济。

  三、宏观调控政策的目标是宏观均衡

  我国你你你这俩轮处在的通货膨胀处在阶段有特殊性。一般的通货膨胀,都是处在在经济处在高速增长阶段,经济过热,就要宏观调控,反通货膨胀。但你你你这俩次通货膨胀处在在后危机阶段,也可是危机已经 的经济走出低谷已经 回升的已经 。一5个多多多多经济已经 现在现在始于复苏,需要继续保留适度扩张的财政货币政策刺激复苏。否则 ,面对通胀,扩张性的宏观政策不得不退出,要采取紧缩性政策,这就使经济复苏过低宏观政策的强力支持。[1]

  一5个多多多多在商品市场老要出显通货膨胀时,资本市场的资产是消化流动性的大头。否则 ,面对过低的房地产价格,国家需要调控房地产市场,加带带股票市场又长期低迷,资本市场难以起到消化流动性的作用。按照“十二五”规划要求,亲戚亲戚亲们儿需要普遍较快增加居民收入,通过扩大居民消费需求来拉动经济增长,否则 为了补救收入-物价的轮番上涨,一时难以启动普遍增加居民收入的最好的依据,也就无法以扩大消费需求来消化流动性。

  以上可是这次反通货膨胀遇到的困难。其后果为:一是通胀压力可能性需要持续一段时间;二是经济增长过低强大推动力。在一5个多多多多的情況下,我认为需要正确评价宏观调控政策。

  我国你你你这俩轮紧缩信贷实际上是从调控房地产市场现在现在始于的,紧接着可是反通胀。先是连续提高准备金率,已经 又连续提高利息率。两者相互配合,银根越收越紧。就紧缩银根两大最好的依据来说,提高准备金率和提高利息率,这有有一种手段有着不同的功能。提高准备金率,基本上属于计划性的,而提高利息率是有有一种市场性的,影响市场行为。利率提高,消费者就增加储蓄,减少消费,否则 企业还贷压力更大。否则 ,经济学家一般是建议慎用提高利率手段①。一段时期我国准备金率连着提高2个后又连续提高利息率,看起来是补救储蓄者的负利率问題图片,但一同也增加了企业的利率负担。在此宏观背景下,企业面临双重压力:一是信贷规模控制已经 贷这样钱;二是利率提高已经 企业还不起钱。这二方面都是严重影响实体经济的健康发展。

  在肯定宏观调控政策的正面效应的一同,需要注意其负面效应。根据菲利普斯曲线,通货膨胀和失业率是一5个多多多反比的关系,通货膨胀高,失业率低;反之失业率则高。把通货膨胀降下来,失业率会升高。两者都关系到老百姓的切身利益。

  一般说来,反通货膨胀的谈判能力强于反失业。导致 是通货膨胀一来,人人有份,包括官员和一些有谈判能力的人。而失业是累积人受害,失业者不用是官员和有谈判能力的人。什么都有通货膨胀一产生,人人反对,而对失业问題图片关注的却相对过低。岂不知就业率实际上可是经济增长率,失业率高不仅反映经济增长率下降,一同也导致 着失业者的生活水平下降。否则 ,宏观政策这样只偏向一5个多多多指标。就如凯恩斯的专著名就叫《就业、利息和货币通论》一样,宏观政策一5个多多多多指标,既关注货币问題图片,又要关注利息和就业问題图片。任何一5个多多多经济政策都是正效应,都是负效应,问題图片是为甚会么会把握好,把负效应降到最低。现在亲戚亲戚亲们儿面临的问題图片是,失业率提高、增长率下降、中小企业融资困难。这同样应成为宏观调控所要补救的问題图片,这样单纯地为了反通货膨胀而任凭失业率提高。

  宏观经济学的精髓在于均衡,共要的宏观政策应该是在保持经济增长和控制通货膨胀之间找到均衡,确定一5个多多多共要的均衡点。可是说,既可能性性无通货膨胀,也可能性性无失业率,这样是在通货膨胀和失业率之间寻求均衡点。具体到现阶段的宏观政策目标,(点击此处阅读下一页)

本文责编:frank 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 宏观经济学 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/59218.html 文章来源:《当代经济研究》2012.10